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• 资产配置

  数据截止时间：2024-09-30

• 行业配置

  数据截止时间：2024-09-30

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• 风险说明

  在所有基金中

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  在同类基金中

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基金经理

王博强 陈颖

王博强

王博强先生,英国城市大学投资管理专业硕士。2008年12月加入泰信基金管理有限公司,历任基金投资部行政助理、集中交易部交易员、研究部助理研究员、研究员、高级研究员兼基金经理助理。2018年5月至2020年5月任泰信竞争优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年3月至2022年8月任泰信现代服务业混合型证券投资基金基金经理,2016年6月至今任泰信先行策略开放式证券投资基金基金经理,2021年4月至今任泰信景气驱动12个月持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年12月至今任泰信均衡价值混合型证券投资基金基金经理,2024年5月任泰信行业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年8月至今兼任公司旗下资产管理计划投资经理。

历任情况

序号	基金名称	基金代码	任期	任职天数	回报
1	泰信行业精选混合A	290012	2024-05-29至今	210天	-2.74%
2	泰信现代服务业	290014	2015-03-17至2022-08-31	2724天	112.25%
3	泰信竞争优选混合	005535	2018-05-14至2020-05-22	739天	70.98%
4	泰信行业精选混合C	002583	2024-05-29至今	209天	-2.82%
5	泰信均衡价值混合A	013757	2021-12-22至今	1099天	-36.86%
6	泰信均衡价值混合C	013758	2021-12-22至今	1099天	-37.83%
7	泰信景气驱动12个月持有期混合A	011273	2021-04-08至今	1358天	-42.83%
8	泰信景气驱动12个月持有期混合C	011274	2021-04-08至今	1358天	-43.88%
9	泰信先行策略混合	290002	2016-06-30至今	3100天	-23.96%

陈颖

陈颖女士,研究生学历。曾任职于北京德丰华投资公司研究员、光大证券资产管理有限公司研究员、敦和资产管理有限公司基金经理兼高级分析师、申港证券投资经理。2021年12月加入泰信基金管理有限公司拟任基金经理。2022年1月至今任泰信医疗服务混合型发起式证券投资基金基金经理,2024年5月任泰信行业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

历任情况

序号	基金名称	基金代码	任期	任职天数	回报
1	泰信行业精选混合A	290012	2024-05-29至今	210天	-2.74%
2	泰信医疗服务混合A	013072	2022-01-17至今	1074天	-5.05%
3	泰信医疗服务混合C	013073	2022-01-17至今	1073天	-6.41%
4	泰信行业精选混合C	002583	2024-05-29至今	211天	-3.71%

基本信息

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括 中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、资产支持证券、中小企业私 募债券、货币市场工具、权证、股指期货等。

投资理念

    紧密跟踪中国经济动向,把握中国经济的长期发展趋势和周期变动特征,挖掘不同发展阶段下的行业投资机会,综合运用主题投资、行业轮动等投资策略,追求基金资产的长期、持续增值。

投资策略

    本基金将结合“自上而下”的资产配臵策略和“自下而上”的个券精选策略,同时考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险,通过品种和仓位的动态调整降低资产的波动风险。
    1、大类资产配臵策略
    本基金管理人通过自己开发的分析工具和模型来综合分析和动态跟踪影响各大类资产风险收益的因素,制定股票、债券和货币市场工具等大类资产的配臵比例、调整原则和调整范围。主要的分析工具和模型包括基本面周期指数模型和均值反转模型等。
    (1)基本面周期指数模型。我们参照国外的投资时钟模型,运用经济周期理论,对中国近十多年的经济周期进行了更为细致的划分和研究,从周期观点出发,构建基于不同周期阶段的基本面周期指数模型,同时根据周期不断重复运转的原理,应用周期时空映射方法,对基本面指数进行外推预测,从而起到对资本市场未来走势预判的实际效用。根据对我国经济周期的经验研究结果我们将经济周期划分为四个大阶段和六个子阶段(具体划分标准见下表)。本基金在投资时间中将参考模型的预测结果,优化资产配臵。
    表 经济周期和资产配臵
    周期 状态 经济增长状态 物价状态 流动性 最优资产
    衰退
    衰退初期 下降 下降/震荡
    下降 债券
    衰退后期 上升 下降 下降/上升 股票
    复苏 复苏前期 上升 震荡 上升/下降 股票/商品
    繁荣 经济繁荣 上升 上升 上升 股票/商品
    滞胀
    滞涨前期 下降 震荡/上升
    上升 债券/现金/商品
    滞涨后期 下降 上升 下降 债券
    资料来源:泰信基金
    (2)均值反转模型。实证研究发现我国证券市场存在显著的均值反转的现象,基于此我们开发了 A 股市场的均值反转模型,根据 A 股市场的估值指标(PE 和 PB)的周期特征来判断市场的机会和风险。另外,利用“均值反转”的基本思想,对 A 股市场各行业的相对估值指标(如行业 PB/市场 PB,行业 PE/市场 PE,或称为行业估值溢/折价)进行统计,并以此作为寻找相对收益机会的依据。当某些行业的相对估值水平较过往历史已接近或达到极值状态(最高或最低),往往存在“价值回归”型的投资机会;对于那些估值水平处于相对高位,而基本面或政策预期又可能出现不利变化的行业,则应及时回避风险。
    通过运用上述的工具和模型,研究部的策略小组将提供资产配臵的建议,提交公司投资决策委员会讨论通过后交由基金经理执行。
    2、股票投资策略
    本基金的股票投资将行业精选和个股精选相结合,在宏观策略研究的基础上优选特定经济周期阶段下的优势行业,在优势行业中发掘具备投资价值的优势个股。
    (1)行业精选
    本基金的行业配臵从定性分析和定量分析两个角度进行考察,依据行业周期轮动特征以及行业相对投资价值评估结果,精选行业景气度趋于改善或者长期增长前景看好且具有良好投资价值的行业进行重点配臵。
    ① 定性分析方面,以宏观经济运行和经济景气周期监测为基础,结合对我国行业周期轮动特征的考察,从经济周期因素、行业发展政策因素、产业结构变化趋势因素以及行业自身景气周期因素等多个指标把握不同行业的景气度变化情况和业绩增长趋势。
    本基金重点关注行业景气度趋于改善或者长期增长前景良好的优势行业。
    ② 定量分析方面,主要依据行业相对估值水平(行业估值/市场估值)、行业相对利润增长率(行业利润增长率/市场利润增长率)、行业 PEG(行业估值/行业利润增长率)三项指标进行筛选。
    (2)个股选择
    本基金重点关注优势行业中获益程度最高的优势个股。优势个股的评价标准包括:
    ① 公司主营业务鲜明,行业地位突出,具体的考察指标包括公司的主营业务收入不低于行业平均、主营业务收入占公司总收入的比例高于 50%等。
    ② 公司财务状况良好,盈利能力较强且资产质量较好,具体的考察指标包括成长性指标(收入增长率、息税折旧前利润增长率等)、盈利指标(净资产收益率、投资回报率等)。
    ③ 公司治理结构规范,管理水平较高,拥有市场自主品牌并具有较强的自主创新和市场拓展能力。
    ④ 公司的预期股息回报率高于行业平均和预期动态市盈率低于行业平均。
    3、债券投资策略
    在本基金的债券投资过程中,基金管理人将充分发挥在研究方面的专业化优势,采取积极主动的投资管理,以中长期利率趋势分析为基础,结合中长期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,实施积极的债券投资组合管理,以获取较高的债券组合投资收益。通过确定债券组合久期、确定债券组合期限结构配臵和挑选个券等三个步骤构建债券组合,尽可能地控制风险、提高基金投资收益。
    (1)确定组合久期
    主动式投资策略通过积极主动地预测市场利率的变动趋势,相应调整债券组合的久期配臵,以达到利用市场利率波动和债券组合久期特性提高债券组合收益率的目的。本基金在进行债券市场发展趋势及市场利率波动预测的基础上,结合本基金债券组合的利率弹性特征,确定债券组合的久期配臵。
    (2)确定债券组合的期限结构配臵
    在确定了本基金债券组合的久期后,本基金主要采用收益率曲线分析策略决定组合的期限结构配臵。所谓收益率曲线分析策略,即通过考察市场收益率曲线的动态变化及预期变化,寻求在一定时期内获取因收益率曲线形状变化导致债券价格变化而产生的超额收益。债券收益率曲线是市场对当前经济状况及对未来经济走势预测充分反应的结果。分析债券收益率曲线,不仅可以非常直观地了解当前债券市场整体状态,而且能通过收益率曲线隐含的远期利率,分析预测收益率曲线的变化趋势,从而把握债券市场的走向。
    在本基金的组合构建过程中,收益率曲线分析策略将根据债券收益率曲线变动、各期限段品种收益率及收益率基差波动等因素分析,预测收益率曲线的变动趋势,并结合短期资金利率水平与变动趋势,形成具体的收益率曲线组合策略,从而确定本基金债券组合中不同期限结构券种的配臵。
    (3)选择个券,构建组合
    在确定债券组合的期限结构后,本基金将主要运用收益率基差分析策略,通过对不同类别债券收益率基差的分析,预测其变动趋势,及时发现因基(利)差超出债券内在价值差异而产生的投资机会,发掘价值被低估的债券品种,并结合税收差异和信用风险溢价等因素进行分析,综合评判个券的投资价值,以挑选风险收益特征最匹配的券种,建立具体的个券组合。
    在具体运用收益率基差分析策略中,本基金还将采用换券利差交易策略、凸性套利交易策略以及骑乘收益率曲线策略等交易策略。
    4、权证投资策略
    本基金权证投资的原则主要为有利于基金资产增值,有利于加强基金风险控制。本基金在权证投资中以对应的标的证券的基本面为基础,结合权证定价模型、市场供求关系、交易制度设计等多种因素对权证进行定价,主要运用的投资策略为:杠杆交易策略、对冲保底组合投资策略、保底套利组合投资策略、买入跨式投资策略、Delta 对冲策略等。
    5、资产支持证券投资策略
    资产支持证券,定价受多种因素影响,包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、违约率等。本基金将深入分析上述基本面因素,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。

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