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• 资产配置

  数据截止时间：2025-09-30

• 行业配置

  数据截止时间：2025-06-30

• 持有份额
• 风险说明

  在所有基金中

  • 低

  • 中低

  • 中

  • 中高

  • 高

  在同类基金中

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基金经理

陆彬

曾任汇丰晋信基金管理有限公司助理研究员、研究员、助理研究总监,现任总经理助理、投资总监、股票研究部总监、汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金、汇丰晋信智造先锋股票型证券投资基金、汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金、汇丰晋信核心成长混合型证券投资基金、汇丰晋信研究精选混合型证券投资基金、汇丰晋信龙腾混合型证券投资基金以及汇丰晋信时代先锋混合型证券投资基金基金经理。

历任情况

序号	基金名称	基金代码	任期	任职天数	回报
1	汇丰晋信龙腾混合A	540002	2022-04-29至今	1291天	17.83%
2	汇丰晋信智造先锋股票C	001644	2019-05-18至今	2369天	235.34%
3	汇丰晋信动态策略混合C	016335	2022-08-01至今	1197天	-4.55%
4	汇丰晋信时代先锋混合A	014917	2022-06-08至今	1252天	3.37%
5	汇丰晋信时代先锋混合C	014918	2022-06-08至今	1252天	1.32%
6	汇丰晋信研究精选混合	014423	2022-01-21至今	1389天	13.23%
7	汇丰晋信低碳先锋股票C	013511	2021-09-13至今	1520天	-34.52%
8	汇丰晋信核心成长混合A	011578	2021-05-24至今	1631天	6.96%
9	汇丰晋信核心成长混合C	011579	2021-05-24至今	1632天	5.26%
10	汇丰晋信动态策略混合A	540003	2020-05-09至今	2012天	115.85%
11	汇丰晋信动态策略混合H	960003	2020-05-09至今	2012天	114.91%
12	汇丰晋信低碳先锋股票A	540008	2019-08-17至今	2277天	208.50%
13	汇丰晋信智造先锋股票A	001643	2019-05-18至今	2369天	246.16%
14	汇丰晋信龙腾混合C	019244	2023-11-20至今	722天	18.11%

基本信息

投资范围

投资于上市交易的股票、债券和国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。主要包括:股票(A 股及监管机构允许投资的其他种类和其他市场的股票)、债券(包括交易所和银行间两个市场的国债、金融债、企业债与可转换债等)、短期金融工具(包括到期日在一年以内的债券、债券回购、央行票据、银行存款、短期融资券等)、现金资产、权证、资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资理念

    注重成长、精选个股、长期投资。具体来说,包含以下三方面的内容。
    (1)追求高成长性中国经济在未来相当长的时间内都将保持较快的增长速度,作为支撑经济增长的三大“支柱”——投资、消费、出口贸易所涵盖的行业或公司必然更多的体现为高成长性,投资于这些具有良好成长性的上市公司的股票,将最大程度地分享国民经济高速发展带来的财富增长。
    从企业盈利的高增长性和可持续成长性两方面寻找投资机会是本基金的根本投资理念。同时,本基金坚持成长投资并不意味着摒弃价值投资。价值源于成长,成长成就价值,只有持续的增长才是股价增长的源动力。
    (2)研究创造价值中国证券市场仍属新兴市场,其特点是市场的非完全有效性,股票价格并未完全反映所有信息。本基金认为,通过专业的研究可以获得信息的优势,挖掘上市公司内在投资价值,并规避上市公司的道德及信用风险。
    同时,本基金将避开股票价格波动的表象,按照“成长特征→具备核心竞争力、内生增长型→持续的成长特性”的选股步骤,专注于具有核心竞争力、良好公司治理、有持续盈利增长潜力的上市公司,通过积极的主动管理努力为投资者获取超越比较基准的投资回报。
    (3)长期投资公司价值(即未来净现金流的净现值)的长期稳定增长不仅可以规避市场的短期波动,长期因业绩持续增长而带来的复利效应也是股价上涨的推动力。
    因此,本基金通过借鉴汇丰集团 CFROI 模型和上市公司评分体系的运用方法,在合理控制非系统风险、降低交易成本的基础上,致力于保持投资的长期一贯性。

投资策略

    (1)资产配置策略
    根据本基金所奉行的“注重成长、精选个股、长期投资”的投资理念和“自下而上”的股票精选策略,在投资决策中,本基金仅根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化,适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。
    本基金资产配置的决策流程如下图所示:
    本基金采用指标筛选和个股精选确定的股票组合,完全是以自下而上方式构建而成的。这样的组合可能在单一行业集中度较高,造成组合的非系统风险较高。
    因此,本基金将通过对产业环境、产业政策和竞争格局的分析和预测,确定行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响,得出各行业的相对投资价值并据此对组合成份股的行业分布加以适当调整。
    (2)股票投资策略
    1)股票初选库根据本基金的投资理念和目标客户的特征,本基金的股票初选库需经过成长性指标筛选。在排除 ST 类和 PT 类的所有上市公司后,本基金按照一定换手率标准对上市公司进行初步筛选,大于此换手率标准的股票进入基金初步选择范围,小于此换手率标准的股票予以剔除;并根据目标选择数量标准加以调整。在此基础上,本基金采用成长性指标对股票进行筛选:根据过往 3年年报数据,统计其主营业务利润增长率和主营业务收入增长率的表现,并经研究员定性分析后,符合本基金成长性指标标准的股票进入基金股票初选库范围,每季度核对个股的成长性指标,根据个股成长性指标的变化对股票初选库加以调整。
    2)以成长指标为核心的个股精选体系本基金在明确的成长性评估体系基础上,对初选股票给予全面的成长性分析,成长性指标包括:主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、市盈率(P/E)、净资产收益率(ROE)等,优选出具有可持续竞争优势,未来有良好成长性和盈利持续增长潜力的上市公司。
    各项指标的标准设置原则如下:
    n主营业务收入增长率以 GDP 的增长率作为评价指标的参照物:处在持续增长阶段的上市公司,考察其过往 3年增长率,并预测今后 2年的增长率。处在增长启动阶段的上市公司,考察其未来 3年的增长趋势及可能实现的概率水平。
    n主营业务利润增长率以 GDP 的增长率作为评价指标的参照物:处在持续增长阶段的上市公司,考察其过往 3年增长率,并预测今后 2年的增长率。处在增长启动阶段的上市公司,考察其未来 3年的增长趋势及可能实现的概率水平。
    n市盈率(P/E)以 1年期银行定期存款税后收益率的倒数作为评价指标的参照物,根据市场平均市盈率(P/E)水平和上市公司的整体业绩增长情况,确定市盈率(P/E)的上限。
    n净资产收益率(ROE)以 1年期银行定期存款税后收益率作为评价指标的参照物,根据 GDP 的增长速度和上市公司整体的净资产收益率情况,确定净资产收益率(ROE)的下限。
    3)以 CFROI(投资现金回报率)指标为核心的财务分析和估值体系本基金借鉴股东汇丰投资集团的全球化投资经验,建立了以 Cash FlowReturn on Investment (CFROI), 即投资现金回报率为核心指标的上市公司财务分析和估值体系。本基金将集中分析上市公司的盈利水平和盈利的持续能力、将利润转换成现金流的能力、产生现金流所需的资本等,也就是重点分析投资现金回报率,并在此基础上对其投资价值形成判断, 重点如下:
    n企业的价值即是其全部资产的经营活动所产生的未来现金流的净现值,因此对上市公司估值的重点在于预测公司未来的现金流并确定适当的贴现率;
    n一个赢利的公司如果没有足够的现金流量满足其流动性需求,公司仍然会有倒闭的可能,因此稳定的现金流远比会计利润更能反映公司的真实运营状况;
    n不同公司间会计政策的不一致导致了他们各自的会计利润不具有可比性,而给予现金流的分析可以调整对会计利润的扭曲。
    现金流的基本驱动因素在于投资资本、经济回报、再投资比率、行业竞争力、公司经营和治理水平,因此以投资现金回报率(CFROI)分析为基础的上市公司估值公式如下:
    此外,本基金的财务分析体系还包括:相对估值指标分析、财务约束分析、现金分红分析。根据公司的不同特征,本基金管理人还将予以其它财务指标的分析,以构建一个完善的财务分析体系。
    4)公司治理评估与实地调研通过借鉴汇丰投资关于上市公司评分体系的运用方法,本基金建立了全面的公司治理评估体系,对公司的治理水平进行全面评估;评估不合格的公司坚决予以规避。同时,本基金通过实地调研对综合评估结果做出实际验证,确保最大程度规避投资风险。
    公司治理结构的评估是指对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公司对公司内部的干预程度,管理决策的执
    行和传达的有效性,股东会、董事会和监事会的实际执行情况,企业改制彻底性、
    企业内部控制的制订和执行情况等。公司治理结构是决定公司评估价值的重要因素,也是决定公司盈利能力能否持续的重要因素。在国内上市公司较普遍存在治理结构缺陷的情况下,本基金管理人对个股的选择将尤为注重对上市公司治理结构的评估,以期为投资者挑选出具备持续盈利能力的股票。本基金管理人将主要通过以下五个方面对上市公司治理水平进行评估:
    n产业结构;
    n行业展望;
    n股东价值创造力;
    n公司战略及管理质量;
    n公司治理。
    (3)债券投资策略
    本基金投资债券类资产的主要目的是为了更好地控制投资风险,同时保持必要的灵活性和运作空间。当股票市场风险显著增大时,本基金将降低股票投资的仓位,增加对债券类资产的投资,在保证资产安全性、流动性的基础上获得稳定收益。
    n利率走势分析密切关注宏观经济运行状况、以及货币政策、财政政策、汇率政策等因素的变化,把握利率走向。
    n收益率曲线变动分析收益率曲线反映了债券的期限与收益率之间的关系,投资部门通过预测收益率曲线形状的变化,据此调整债券投资组合长短期品种的比例。
    n收益率利差分析在预测和分析同一市场不同品种之间(比如国债与金融债)、不同市场的同一品种、不同市场的不同品种之间的收益率利差基础上,投资部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。
    n公司基本面分析对发行债券公司的财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所处行业竞争状况等因素进行“质”和“量”的综合分析,并结合实际调研结果,在研究分析的基础上,准确评价债券的信用程度。
    (4)权证投资策略
    本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下,对权证进行主动投资。
    基金的权证投资策略主要包括以下几个方面:
    1)综合衡量权证标的股票的合理内在价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,运用市场公认的多种期权定价模型等对权证进行定价。
    2)根据权证的合理内在价值与其市场价格间的差幅即“估值差价”以及权证合理内在价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理内在价值的考量,决策买入、持有或沽出权证。
    3)通过权证与证券的组合投资,利用权证衍生工具的特性,来达到改善组合风险收益特征的目的。
    (5)资产支持证券投资策略
    本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下,秉持稳健投资原则,综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得基金资产的长期稳健回报。

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